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股东财富最大化举例分析

作者:aysz01 发布:09月17日 阅读:15次

股东财富最大化与利润最大化目标相比

股东财富最大化与利润最大化目标相比,有着积极的方面。这是因为:

一是利用股票市价来计量股东财富最大化,具有可计量性,利于期末对管理者的业绩考核;

二是考虑了资金的时间价值和风险因素;

三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。

同时,也应该看到,追求财富最大化也存在一些缺陷:

一是股东价值最大化只有在上市公司才可以有比较清晰的价值反映,对非上市公司很难适用;

二是它要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。

因此,股东财富最大化目标也受到了理论界的质疑。

[编辑]股东财富最大化举例分析

一般而言,当公司收购的增加价值超过收购成本的时候股东财富最大化,保股东财富最大化的标准被满足:可以用公式描述如下:

1、收购增加价值=收购后收购者和被收购购者的价值-收购前两者的总价值

2、收购成本=收购交易成本+收购溢价

3、收购者股东股票价值增加额=增加价值-收购成本

**公式中有关名词解释:

[收购交易成本]是指收购实施过程中发生的各项费用,包括各种各样的顾问费、监管费、股票交易费、承销费等等

[收购溢价]是对目标的要约支付价超过目标事先的出价。

**举例如下:(单位:人民币)

收购前股份市值:A公司20亿B公司5亿

A公司希望通过敌意收购B公司以开拓市场,预计通过开拓市场,扩大销售,可增加其价值1亿元;在敌意收购中为了获得控制权,支付给B公司股东溢价0.5亿元,其它费用(含顾问费等)及税金共0.3亿元。按上述公司计算结果如

1、收购增加价值=1亿元

2、收购成本=0.5+0.3=0.8(亿元

3、收购者股票价值增加额=1-0.8=0.2(亿元)

即通过收购B公司,A公司股东获得了二千万元的收益。

原文地址:https://www.waershi.cn/archives/152108